中金公司：未来3-5年挖掘机行业周期属性将会弱化 进入成长新周期
发布日期：2024/7/1 8:02:38
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中金公司：未来3-5年挖掘机行业周期属性将会弱化 进入成长新周期来源：金融界网站来源：中金公司
岁末年关，投资者普遍关注2021年工程机械行业的行业景气；我们以挖掘机为例剖析了工程机械持续超预期的原因。我们认为，受益于人工替代、土方机械结构升级以及海外市场拓展，挖掘机行业有望进入成长的“新周期”，龙头企业有望迎来价值重估。
摘要
我们认为未来3~5年挖掘机行业周期属性将会弱化，进入成长“新周期”。传统上，挖掘机的需求决定因素主要是以地产和基建为代表的土方工程量，行业销量随宏观环境的变化呈周期波动。但近年来，以上述宏观变量预测挖掘机销量往往出现低估。究其原因，我们认为挖掘机特别是小挖、微挖对于人力和其他机械（如装载机）的替代，是超预期的核心因素。往前看，随着中国工程机械制造能力的进步，我们认为出口市场将加快打开。我们认为2021年我国挖掘机销量有望延续升势，在2020年32万台（同比增长36％）的基础上继续增长10％至35万台；且未来3~5年，挖掘机行业的周期波动将会弱化，行业进入成长的“新周期”。
