来源:广搜网 日期:2021/5/2 12:00:56 浏览次数: 我要收藏
「股神」巴菲特。美联社
今年来游戏驿站(GameStop,代号GME)股票、狗狗币(dogecoin)等「迷因」资产行情在网路讨论板吹捧下狂飙,热潮过后却又暴跌,来不及在行情急转直下前抽腿的投资人在付出昂贵的学费后,可曾学到什么教训?
乔治华盛顿大学教授暨《巴菲特写给股东的信》一书作者康宁汉(Lawrence A. Cunningham)在财经网站MarketWatch撰文指出,之前听信网路耳语而买进GameStop、狗狗币的投资人,不妨听听「股神」巴菲特几句忠告:对一时的流行、众所追逐的潮流要存疑,投资操作宜谨守在自己的能力圈(circle of competence)之内。
康宁汉指出,避免听信谣言和自我欺骗,向来是巴菲特投资心法的一部分,波克夏公司(Berkshire Hathaway)股东对董事长巴菲特的这些投资名言早已铭记在心。但投资人仍应时时温习,因为世上诱惑太多,市场现实与投资理想永远在交战。
在GameStop这类「迷因股」(meme stock)以及狗狗币这类加密币行情暴涨暴跌后,现在是省思这种投机狂热的好时机。康宁汉认为,拿波克夏死忠股东与加密币铁粉做个比较,似乎很合理,因为追随者人数差不多:交易过加密币的美国人估计约3,000万人,而今年5月1日波克夏线上股东会估计也将有3,000万人串流收看。
那么,面对市场狂热时,笃信巴菲特投资法则的投资人会怎么做?跟盲目从众追逐时下热门标的的投资人有何不同?康宁汉做了下列分析:
●巴菲特把波克夏定义为「具有合伙(partnership)态度的公司」,每个股东的持股价值齐涨齐跌。对照下,许多人对「迷因股」或大多数加密币相关公司并不是这么看,而是弥漫着进赌场赌一把的气氛,一小撮人大赚变成暴发户,绝大多数则输到脱裤。
●波克夏的文化强调耐心和绩效,理想上,拥有的投资和公司会长期持有,并鼓励其股东也永远抱牢,不管时局是好是坏。对照下,在「迷因股」和加密币交易圈,崇尚的是快速获利了结。
●波克夏接受一个观念:一家公司累积资本需要奋斗数十年,而投资人累积财富也需要技能与时间,加上一点好运。这与一些市场人士追求快速致富、最好财富得来不费吹灰之力的投资观念,形成强烈对比。
●理想的波克夏投资人聚焦于事业、经营策略、产品或服务,以及竞争优势。对照下,许多疯炒迷因股和加密币的市场人士,紧盯的是夸大宣传,依恃的是肾上腺素,并不重视商业计画,遑论营运或顾客。波克夏模式对一时的流行、众所追逐的潮流存疑,狗狗币和其他加密币则靠流行热潮撑起。
●波克夏最基本的投资原则是:能力圈。只投资你在稍微下工夫后就能理解的东西。依据这个原则,至少排除了某些「迷因股」,以及许多时下热门的「空白支票」特殊目的收购公司(SPAC)。对大多数人而言,加密币不在他们的「能力圈」之内,事实上,可能超出能力范围很远。
●对于自己「能力圈」范围内的投资,巴菲特信徒明白,股价剧烈波动在市场司空见惯,没人能预料到这种波动性,毕竟「市场先生」是个情绪起伏不定的疯子,总是愿意用市价跟你交易,有时高得太夸张,有时却又低得太离谱。
●除了个人能力有限、市况反覆无常外,波克夏另一条投资守则是:在支付的价钱与实际获得的价值之间,务必要有宽广的安全距离,波克夏价值型投资术语称之为「安全边际」(margin of safety)。巴菲特老早就叮咛,论起投资,没别的词比「安全边际」重要。
●除了避免听信谣言和自我欺骗外,波克夏投资守则还告诫:当心别受骗。波克夏副董事长孟格曾说一个在明尼苏达州利奇湖钓北美狗鱼(muskies)的故事:
有个来此垂钓的游客问当地导游:「有人在这湖里抓到狗鱼吗?」
导游答:「此湖抓到的狗鱼,比明尼苏达其他的湖都来得多。」
游客问:「你在这里钓鱼多久了?」
导游答:「19年了。」
游客问:「那你钓到多少条狗鱼?」
导游答:「一条都没有。」
所以,下回有人告诉你当日冲销交易可日进斗金时,反问:「那你赚了多少钱落袋?」
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