四两拨千斤！AI浪潮下，为何这一板块跑出“加速度”？

金融界

近期，由中国团队开发的又一个通用AI智能体Manus横空出世，被称为“全球首个通用Agent”，迅速引爆资本市场。

事实上，从年初DeepSeek出现以来，中国科技资产就频频获得全球关注，逐渐走入“重估周期”。这背后，是市场对中国科技长期价值的重新定价——AI产业化加速、政策红利释放、全球科技周期共振，共同推动科技资产成为资金配置的“必选项”。

恰逢科创综指ETF招商（589770）上市，那么，当前如何看待科技板块的发展？为何科创综指在今年的AI浪潮中能够跑出“加速度”？

数据来自Wind，截至3月7日

一窥中国科技资产被重估的动力

动力一：当前国内技术持续突破，从AI到人形机器人，硬科技产业化进一步加速。

中国科技企业正从“跟跑”转向“领跑”。

DeepSeek AI大模型发布，可谓是“一声惊雷”。以1/10的训练成本实现GPT-4级别的性能，DeepSeek的开源生态已吸引超200个国家开发者参与，并意味着打破硅谷大模型领域里“大力才能出奇迹”的见解，进一步开创“四两拨千斤”的模式。

除此之外，宇树人形机器人登上春晚舞台，自主研发的仿生关节电机同样吸引不少关注。而在《人形机器人产业三年行动方案》的推动下，上海、苏州、合肥三地联合成立了人形机器人量产联盟，计划建设年产百万台的人形机器人制造基地。

技术上的突破离不开背后大量的研发投入。跟据Wind数据，2024年科创板公司研发投入中位数达12.78%，远超A股平均水平，高研发强度为技术迭代提供持续动能，同时在市场回暖时，科创板企业也赢得收获。

动力二：政策支持，顶层设计加码“新质生产力”。

政策端也在积极引导。

证监会明确表示将深化科创板改革，优化差异化安排，推动资源向新产业、新业态、新技术集聚。同时，此前“科创板八条”“并购六条”等政策落地，从再融资、中长期资金引入等维度为硬科技企业“输血”。

地方上，北京、深圳等地纷纷出台政策支持科技创新，如北京推动万台机器人落地、深圳剑指千亿级产业规模，这些地方政策进一步促进了科技产业的发展。

动力三：A股估值优势明显，外资转变资产定价逻辑。

考虑到A股估值优势，海外市场对科技资产的定价逻辑也在转变。

高盛发布报告表示，随着A股和H股的回报差距扩大，后续市场领导者逆转的可能性较高。高盛认为，未来三个月，A股有望跑赢港股，维持对A股和H股的超配评级。

实际上，相比于纳斯达克，当前A股科技资产明显在估值方面更“友好”，具有更大的上涨空间，风险也更为可控。

进一步比较，当前科创板相比于创业板估值优势更为明显。截至2月23日，科创板整体 PE-TTM（剔除负值）大约55倍。而考虑到盈利改善，根据Wind中国盈利预测数据剔除负值后的整体法口径，科创板2025年约为43倍，仍处在相对低位。

数据来源：Wind，浙商证券

“后起之秀”科创综指魅力何在？

相比于之前出现的科创50、科创100指数，“新鲜出炉”的科创综指魅力十足，有望成为“后起之秀”。具体来看，指数凭借以下几大优势脱颖而出：

1、覆盖面更广，行业配置均衡。

科创综指由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，反映科创板上市公司证券包括分红收益的整体表现。具体来看，指数包含567只成分股，市值覆盖率97%，相较已有的科创50、科创100等科创板宽基指数覆盖面更广、表征性更优。

Wind数据显示，按照Wind二级行业分类来看，科创综指前几大行业分别为半导体（39.3%）、医药生物（11.1%）、硬件设备（10.5%），行业相对均衡，有利于分散单一行业周期风险，对比科创50（半导体占比62%），行业分布更贴近科创板整体生态。

数据来源：Wind

2、研发投入更高，指数弹性高。

科创综指研发强度持续高位，2023年79家公司研发强度超30%，近三年研发支出年化增速27.3%。同时，Wind数据显示，指数近69.49%的公司市值低于100亿元，有利于把握住小市值公司“四两拨千斤”的机会，此前DeepSeek“杀出重围”就是一处例证。

数据来源：Wind

3、历史收益频频跑赢其他指数。

科创综指历史收益持续显眼，频频跑赢沪深300、科创100等指数。

Wind数据显示，在去年9月24日至12月31日期间，科创综指涨幅为41.31%，而同期沪深300指数仅为17.39%，科创100指数收益为35.95%，科创综指优势明显。

数据来源：Wind，统计区间：2024.09.24-2024.12.31

科创综指ETF招商（589770）：一键布局硬科技的核心工具

面对指数化投资需求，现在市场上也已经有指数化的ETF工具。比如科创综指ETF招商（589770）。该ETF紧密跟踪科创综指，当前或为“更省力、更高效”的选择。

具体来看，科创综指ETF（589770）流动性强，上市三天日均成交额 3.6亿元，单日换手率48.77%，居同类ETF第一梯队，市场交投持续活跃。同时，基金费率水平低，管理费仅需0.15%/年，托管费为0.05%/年，成本优势显著。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。